国家大基金的“退”与“进”
21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道国家大基金一期进入密集退出期。3月22日晚间，安集科技（688019.SH）与景嘉微（300474.SZ）双双公告称，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（下称大基金或大基金一期）拟分别减持不超过总股本2.5%、2%的股份。此前的3月15日-17日，长川科技（300604.SZ）、万业企业（600641.SH）和国科微（300672.SZ）也相继公告了大基金一期的减持预案。至此，最近7个交易日内，大基金已密集宣布了5份减持计划。大基金向来是行业投资的风向标，被投标的往往是细分行业龙头，因此其在二级市场的“进退”牵动投资者的心。尽管大基金减持事件时有发生，但这亦是一个“此消彼长”的过程，大基金二期正在对芯片行业持续投入。据21世纪经济报道记者根据公开信息不完全统计，截至2022年末，涉及到大基金二期投资的A股企业已经达到11家。一期密集退出上周，大基金一期开启了2023年减持第一弹。3月15日，主营业务涵盖集成电路的万业企业发布公告称，大基金因自身经营管理需求，拟通过集中竞价交易方式减持不超过930.63万股，不超过公司目前总股本的1%。当前大基金持有该公司4855.88万股，占公司总股本5.22%，是公司的第三大股东。公开报道显示，大基金早在2018年12月份就入股万业企业，当时收购成本价为每股12元，合共出资6.7亿元。2022年3月，大基金再次增资万业企业旗下子公司。截至3月23日收盘，万业企业股价为19.77元。仅隔一天，3月16日，半导体设备公司长川科技也公告称，大基金因自身经营管理需要减持公司约2%股份。目前，大基金持有该公司4083.7万股，占公司总股本的6.7173%。此前，大基金曾多次参与投资长川科技。2015年，大基金对尚未IPO的长川科技投资4000万元，持股比例为10%；2018年，大基金对长川科技的并购标的长新投资进行了投资。2020年，大基金二期参与了长川科技全资子公司长川制造的增资议案。但自2021年以来，大基金就开始多次减持该公司。国科微也在大基金减持名单上，3月17日晚间，公司公告称，持股达9.67%的股东大基金拟以集中竞价交易方式减持公司股份不超过434.5万股，即不超过公司总股本比例的2%。此次大基金减持的原因在于基金退出需要。本周，大基金继续公布减持计划，22日，安集科技、景嘉微相继公告被大基金减持，原因均是自身经营管理需要。从入股时间来看，大基金已“埋伏”颇久，持有前者的大部分股份是IPO前获得，持有后者的大部分股份则是在2018年参与定增时获得。公开资料显示，国家大基金一期于2014年9月成立，一期注册资本987.2亿元，投资总规模达1387.2亿元，投资范围包括制造、设计、封测、装备、材料以及生态环境等方面的全覆盖。大基金成立之初，便计划了投资回收的时间点，投资计划为15年，分为投资期、回收期、延展期各5年。以2014年成立推算，5年投资期后，2019年底进入回收期，目前已经是大基金投资回收期的第四年。从大基金持有上述标的来看，已几经减持。此外，2022年以来，三安光电（600703.SH）、国科微（300762.SZ）和华润微（688396.SH）等均遭遇减持。21世纪经济报道记者经Wind统计，截至2022年底，大基金一期仍持有20家A股上市公司，包括通富微电（002156.SZ）、兆易创新（603986.SH）、长电科技（600584.SH）、芯朋微（688508.SH）等。二期加速布局在大基金一期有序推出的同时，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（大基金二期）迅速接棒。大基金二期于2019年10月注册成立，注册资本2041.5亿元人民币，共有27位股东，包括财政部、国开金融、中国烟草等国家机关部门以及国家级资金，还有地方政府背景资金、央企资金、民企资金等。从大基金一、二期各自的投资方向来看，两者的布局逻辑有所不同。从一期持有标的不难看出，其更聚焦制造领域，主攻下游各产业链龙头，而二期则更聚焦半导体设备材料等上游领域。2019年11月大基金管理机构曾表示，二期将首先关注已投入的企业和项目，重点关注存储芯片行业；对于设备领域，二期将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局企业保持高强度持续支持，推动龙头做大做强；此外，将加快开展光刻机等核心设备投资布局，填补一期空白。2020年之后，大基金二期开始快速布局，并且确有向上游拓展的趋势。据启信宝数据，大基金二期公开的投资项目已有36个，涉及上扬软件、长江存储、合见工软、华虹半导体、燧原科技、英韧科技等企业，多为还未上市的行业细分龙头。而据目前公开数据不完全统计，大基金二期投资布局中涉及的上市公司就有深南电路（002916.SZ ）、华天科技（002185.SZ）、格科微（688728.SH）、中微公司（688012.SH）、中芯国际（688981.SH ）、北方华创（002371.SZ）、沪硅产业-U（688126.SH）、长川科技（300604.SZ）、华润微（688396.SH）、至纯科技（603690.SH）、南大光电（300346.SZ）。值得注意的是，大基金二期对外投资中还有多家存储芯片企业，如长江存储，大基金一期、二期均入股；此外，大基金二期还入股了合肥沛顿存储科技、长鑫集电（北京）存储技术、深圳佰维存储科技等公司。大基金二期对半导体材料方面也多有布局，如入股了广州新锐光掩模科技有限公司、江苏先科半导体新材料有限公司、湖北兴福电子材料股份有限公司、宁波南大光电材料有限公司；设备类企业有中微公司、北方华创、北京烁科中科信电子装备有限公司；还有软件类EDA企业，如上海合见工业软件集团有限公司。“大基金二期重点关注的设备包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等，材料方面则涵盖大硅片、光刻胶、掩模版、电子特气等。总的来看，大基金二期通过不断完善半导体产业链，推动半导体产业国产化加速。”一位电子行业分析人士认为。而从大基金二期的布局路线上来看，也可管窥未来半导体产业发展的机遇。“比如大基金对存储芯片的投入。存储芯片是半导体产业中的重要组成，此前，长江存储被列入了限制清单，引发了市场对其未来产能的担忧，但我们认为，被美国列入限制清单并不会影响我国存储产业的发展，反而会进一步倒逼我国存储产业的本土发展。国家大基金日前入股增资长江存储，就体现了我国对国产存储芯片产业发展的强力支持。”万联证券电子行业分析师指出。
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